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　　报告作者：谢军撰写日期：2009-07-20

　　二季度发电主业盈利超预期。

　　二季度公司电力主业实现净利润3.5亿元，每股收益0.16元，比一季度电力业绩增长一倍。电力业绩增长主要来自发电量的增加。一季度公司发电量同比下降30%，上半年公司发电量同比下降17%左右。二季度发电量的上升使得公司发电毛利提升。

　　盈利预测与投资评级预测。

　　公司2009-2010年每股收益分别为0.75元和0.79元。相应动态PE分别为18X和17X。与行业平均25X动态PE估值比较，我们认为公司存在一定程度的价值低估，维持“买入”评级，目标价15元。

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