公司09年1季度主营业务毛利率达到16.2%，高于去年同期13.8%的毛利率水平。按照公司卫星制造与卫星服务业务毛利率分别为11%与23%的假设推算，1季度公司卫星应用业务收入占比达到40%以上，继续保持稳定增长，而卫星制造业务同比有较大幅度下滑。

　　由于卫星制造业务时间跨度较大，因此卫星制造企业按季度收入波动属于正常情况。

　　我们预计中国卫星0911年销售收入分别为2，393、2，821及3，328百万元，维持摊薄后0911年每股收益0.583、0.703及0.869元的盈利预测，同比增长分别为17.62%、20.09%及23.57%。维持“买入”评级。